证券研究报告 | 行业深度 | 计算机 http:/ /www .stocke.com.cn 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 计算机 报告日期 ：2023年03月11日 数据安全 ——为数据要素奠基，为数字经济护航 ——行业深度报告 投资要点 ❑ 数据安全是数据要素市场和数字经济建设的重要基础设施之一。在我国数据安全 防护和数据开发利用并重的数据安全监管格局下，数据安全市场正从传统以数据 承载环境为中心的“系统视角”向以数据全生命周期流转为中心的“业务视角 ” 转变，逐步演进为独立的赛道。在此背景下，我们认为数据安全 赛道市场具有广 阔成长空间， 2025年市场天花板接近千亿 元，2019-2025年复合增长率可达 67%。 ❑ 数据安全监管框架：防护与开发并重， 未来 2-3年落地可期 数据的敏感性和价值性驱动我国形成了现阶段数据安全防护和数据开发利用并重 的数据安全监管思路 ，监管核心 分别在于“止损” 和“创利”。 2020年6月发布的《数据安全法》 （草案）预示着我国进入数据安全战略全面落 地时期，受到政策实施、试点开展、以及产业指引三方面因素驱动， 我们认为数 据安全未来 2-3年落地可期 。 ❑ 数据安全市场发展趋势：从“系统视角”到“业务视角” ，追求更高回报率 传统网络安全市场从“攻防视角”或“系统视角”出发，形成了以防护数据库、 网络、服务器等数据使用 /存放环境为核心的数据安全产品体系 ；在现阶段数据监 管框架下，数据安全向 “业务视角”转变， 产品体系围绕 数据全生命周期 （数据 采集、数据存储、数据传输、数据使用、数据共享、数据销毁） 防护展开 。 我们认为未来数据安全市场有望沿着三个趋势发展： 1）更高的安全投资回报 ，即 从事后、外挂式的数据安全防护演变至涵盖事前事中事后、与业务紧耦合式的数 据安全防护； 2）更合规的数据开发 ， 即借助隐私计算等技术手段， 在保障数据 “可 用不可见”的前提下实现数据共享； 3）更轻量化的数据安全改造 ，即在补齐存量 系统数据安全短板时尽量减少对前端业务的影响，降低改造成本和复杂度。 ❑ 数据安全市场空间： 考虑“数据二十条” ， 中短期 186亿元，长期 近千亿空间 若从中国数据总量在全球数据量的占比 来看，考虑数据量增加和数据安全渗透率 的提升，我们预计 2025年数据安全市场潜在空间 有望达到 820亿元， 相较于 2019 年复合增长率为 67%。 若从“数据二十条” 中数据要素基础制度 带来的潜在增量市场来看 ，我们预计 中 短期（数据要素市场探索建设期 ，预计 2023-2025）市场增量需求约为 186亿元， 远期（数据要素市场成熟落地期 ，预计 2025-2030）市场增量需求 接近千亿元。 ❑ 安全厂商布局：各有侧重， 自有产线布局和战略投资并行 通过对部分安全厂商在数据安全领域布局的梳理，我们发现： 1）网安厂商在数据 安全领域的布局节奏自 2020年开始显著加快 ， 且布局侧重点大致分为整体解决方 案以及聚焦 特定行业两类 ；2）头部安全厂商大多从自身优势领域切入数据安全赛 道进行落地，随后进行扩展布局 ；3）除基于自身行业和技术优势发布自有产品及 解决方案外，头部厂商还通过战略投资创业公司的方式进行布局 。 ❑ 数据安全投资框架 需求侧，建议短期跟踪政策变化，长期关注数据交易带来的商业模式变化 ； 供给侧，建议关注厂商布局产品结构 和产品矩阵协同 ，产品布局前瞻 或行业聚焦 深入的公司有望获得更高胜率。 ❑ 风险提示 市场空间测算存在主观假设；数据安全市场落地不及预期；市场竞争风险加剧； 数据安全政策发生重大变化。 行业评级 : 看好 (维持 ) 分析师：刘雯蜀 执业证书号： s1230523020002 [email protected] 相关报告 1 《2019年后， 国央企数量增加、 质量提升》 2023.03.05 2 《人工智能行业点评报告： OpenAI发布 Whisper API ，再添 新收费产品》 2023.03.03 3 《人工智能行业深度：潮起潮 落，拐点已过， AIGC有望引领 人工智能商业化浪潮》 2023.02.12 行业深度 http:// www .stocke.com.cn 2/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 数据安全监管框架 ................................ ................................ ................................ ................................ ....... 4 1.1 两条主线：数据防护与数据利用 ................................ ................................ ................................ ................................ ..... 4 1.2 落地节奏：逐步细化、落地可期 ................................ ................................ ................................ ................................ ..... 7 2 数据安全市场定义 ................................ ................................ ................................ ................................ ....... 8 2.1 网络安全 vs数据安全： “器”与“物” ................................ ................................ ................................ .......................... 8 2.2 数据安全市场需求发展趋势推衍： IRR、合规与轻量化 ................................ ................................ ............................. 10 2.2.1 事前防护：追求更高的安全投资回报率 ................................ ................................ ................................ ............ 10 2.2.2 隐私计算：追求更合规的数据开发 ................................ ................................ ................................ .................... 10 2.2.3 免改造数据安全：追求更轻量化的数据安全改造 ................................ ................................ ............................ 11 3 数据安全市场空间测算 ................................ ................................ ................................ ............................. 11 3.1 以数据量对标，潜在近千亿赛道 ................................ ................................ ................................ ................................ ... 11 3.2 从“数据二十条”看数据安全市场增量空间 ................................ ................................ ................................ ................ 12 4 网络安全厂商数据安全布局 ................................ ................................ ................................ ..................... 16 4.1 解决方案和行业侧各有侧重 ................................ ................................ ................................ ............................